Operationalisierung der Portfolio-Strategie
Stern Stewart Research // Volume 36
Autoren: Stefan Heppelmann und Marco Hoffleith
Das Ganze ist weniger als die Summe seiner Teile - so lässt sich die Situation vieler Holding-
konzerne umschreiben. Der Grund: Der Kapitalmarkt bewertet Holdingkonzerne mit einem Conglomerate Discount von durchschnittlich 5-10%, in paneuropäischen Studien gar bis zu 20%.
Angesichts der Hauptfunktion jeder Holding, nämlich der Hebung von Synergien durch Koordination, Kapitalbeschaffung und -allokation, erscheint dieser Abschlag zunächst verwunderlich. Doch effiziente Kapitalmärkte irren nicht. Was also ist die Ursache?
